Cвоп векселей в акции

В развитых рыночных странах существует своп долговых обязательств в акции. Однако практику такого свопа нельзя назвать черезвычайно большой и обширной. Основными причинами недостаточного развития данного метода погашения долгов является трудоемкость, значительная продолжительность и дороговизна процедуры свопа. Кроме того, достаточно сложно найти консенсус между кредиторами и акционерами.

В России практика свопа векселей в акции черезвычайно ограничена. Однако можно отметить процесс заметной либерализации и признания правительством данных процедур. В середине 1996 года были приняты отдельные правила, предоставляющие процессу трансформации векселей в акции дополнительную свободу и большую гибкость.

Своп векселей в акции обычно включает три группы участников: акционеров, кредиторов, должника.

Для проведения свопа необходимо примирить всех участников и добиться их сотрудничества. Для этого можно провести объединенное собрание акционеров, кредиторов и должника (или два отдельных собрания: собрание кредиторов и собрание акционеров). Основные требования для проведения таких собраний: на собраниях необходимо одобрить

(1) трансформацию долговых обязательств в вексельную форму и

(2) трансформации векселей в акции, а также

(3) новый эмиссионный проспект,

в котором предусматривается процедура распределения среди кредиторов всей или части новой эмиссии акций (посредством закрытой подписки или свободной продажи акций за векселя).

Процедура свопа векселей в акции

• Должник выпускает векселея в обмен на свои старые долговые обязательства.

  Временные рамки векселя не могут быть короче времени, необходимого для регистрации Эмиссионного проспекта, проведения и закрытия новой эмиссии акций.

• Должник и кредиторы составляют и заключают договора об обмене векселей на акции. Данный этап не является обязательным.
• Должник разрабатывает и регистрирует Эмиссионный проспект. Проспект может предусматривать открытую (свободную) или закрытую продажу акций. Открытая продажа акций интересна тем, что кредитор до момента появления акций может продать свой вексель и акционером станет новый кредитор; закрытая применяется в том случае, если стремятся сохранить акционеров и кредиторов на первом этапе в прежнем составе.
• Должник проводит размещение акций нового выпуска в обмен на векселя.
• Бывший должник регистрирует заполненный новый уставный фонд.

Таким образом, при проведении свопа векселей в акции снимается конфликт интересов между акционерами, кредиторами (новыми инвесторами) и должником. Кредиторы становятся инвесторами и совместно со старыми акционерами формируют новое акционерное единство для организации стратегического управления прежнего должника.